中金固收点评通胀数据:核心通胀偏弱 工业品通缩 助推利率下行

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7月份的通胀数据略高于预期,结构性通胀担忧尚未消退。在短期内,猪仍处于扩散和加速出货的阶段,价格上涨并不那么明显。但是,在库存降至某一临界点后,价格将突破并加速上涨期。消除食品后,工业品,非食品消费品和服务价格均下跌,在一定程度上抵消了食品价格上涨的压力。除了食品和非食品通胀的差异之外,城市和农村的通货膨胀也在发生变化。历史规律是,城市CPI略高于农村CPI,但城市CPI连续三个月持平于2.7%,可以说已达到顶峰;但农村消费者物价指数今年强劲上涨,7月份升至2.9%的新高,主要原因是猪肉价格上涨。价格是驱动的。在猪周期的最新时期,从猪肉消费的角度来看,城市居民受农村居民的影响较小。在政策制定者的回应中,低收入家庭受猪瘟影响较大,为保护民生而采取的应对措施也值得期待。 7月政治局会议上提到的冷链运输的发展可能部分解决了这个问题。还有必要采取财政政策,对过高的粮食价格征收某些补贴或补贴。由于废弃病猪肉造成的环境污染,猪瘟的整体影响可能超出预期,并不仅限于价格上涨和猪肉买不起的问题。核心CPI连续三个月持平于1.6%,但非食品CPI受油价拖累。中国的工业产品通缩将转嫁到全球价格,从而加速全球央行开始降息周期。 7月份,CPI核心通胀没有上升,PPI超出预期,并为债券收益率开辟了空间。

来源:同花顺金融研究中心

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