G20之后,特朗普为何将打击重点转向欧洲

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在G20会议后,中方恢复了与美国的谈判,市场松了一口气。特朗普将焦点转向欧洲。

7月1日,美国贸易代表办公室宣布向欧盟出口40亿美元的欧盟“补充清单”,并威胁要对这些商品征收关税。该清单包括从肉类,奶酪,意大利面到威士忌的所有内容,作为2019年4月宣布的欧盟价值210亿美元关税的“初始清单”的补充。“补充清单”将于7月1日开始公众咨询并将保留8月5日的听证会。

这一次,美国对欧盟发起了贸易报复措施。飞机补贴更多的是借口。真正的目的是在贸易上对欧盟施加更大的压力,以便美国和欧洲之间缓慢的贸易谈判能够取得进展:

首先,从刚刚结束的G20峰会来看,欧盟与越南和南方共同市场签署了自由贸易协定。欧盟和其他贸易伙伴在自由贸易协定方面取得了快速进展,这使美国政府在一定程度上感受到了压力。

其次,从产品的角度来看,在美国“补充清单”中列出的欧盟产品包含多种类型的农产品。由于美国的竞选活动正在升温,农民选民开始对特朗普失去耐心和信心,将农产品列入名单可能有助于减轻美国农民的担忧,并帮助特朗普恢复支持。此外,虽然从表面上看,美国与欧洲之间的贸易是农产品,事实上,双方贸易争端的重点仍然集中在高科技和尖端制造业。

最后,从规模来看,这次公布的税收清单仍然是常规和地方层面。即使实施,也不会对双方的经济产生大规模影响,更多的是“表达态度”和“传递信号”。它不会从根本上影响欧洲和美国之间的经贸关系。

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由于5月份的非农业数据远低于预期,且价格数据继续低于2%的目标水平,预计市场将加速美联储下半年的降息。然而,6月份的非农业数据似乎为美联储降息渠道的开放增添了变数。

根据劳工部的数据,6月份新增非农就业人数达到224,000人,远高于上月修订的72,000人,表明美国劳动力市场没有失去动力,使得5月份的数据更有可能成为事故。虽然6月失业率上升0.1个百分点至3.7%,但主要是由于劳动参与率从62.7%上升至62.8%。

另一方面,美联储更关注的薪酬增幅并未显着改善。 6月份工资环比增长0.2%,低于前值和修正值,同比上涨3.1%,与前值持平,但低于预期。如果工资无法实现快速增长,则意味着价格仍将面临压力,而美联储仍需要降息。

非农业数据公布后,美联储7月份降息25个基点的可能性从一周前的67.7%上升至95.1%,而降息50个基点的可能性则从32.3%下降至4.9%保持利率不变的概率为0.市场已完全降价,7月降息25个基点。美元指数大幅反弹至97以上。这是自6月底以来的最高水平。美国10年期国债收益率也反弹至2%大关,但仍与3年期国债收益率相反。

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本周美国白宫继续对美联储施加压力。特朗普重申,美联储的降息将有助于美国经济增长更快,并表示美国央行官员不知道他们在做什么。白宫经济顾问库德洛表示,美联储应“恢复”加息,并认为美联储不会侵犯美联储的独立性,而是在诠释市场。白宫贸易顾问纳瓦罗表示,他将支持特朗普呼吁美联储降息,这将使经济保持增长。

从本周公布的数据来看,整体情况仍不容乐观。就景气指数而言,6月Markit制造业PMI为50.6%,略高于此前的50.5%,而服务业PMI为51.5%,高于此前的50.9%。 6月ISM制造业PMI为51.7%,弱于之前的52.1%,为2016年9月以来的最低水平。ISM非制造业PMI为55.1%,弱于之前的56.9%。

在房地产方面,美国5月份建筑支出较上月下降0.8%,弱于前值和预期值0%。房地产市场继续承压。在投资方面,5月份美国耐用品订单的最终价值较上月下降1.3%,较上月的-2.1%略有改善。不包括国防在内的耐用品订单较上月下降0.5%,较上个月的-2.5%有所改善。就对外贸易而言,美国5月贸易逆差为555亿美元,继续从上个月的508亿美元扩大,这为特朗普压制美元提供了借口。此外,美国3月和10年期国债收益率继续上行,甚至倒挂也有所加深。

美联储周五发布的半年度货币政策报告也对降息持开放态度。该报告认为,“尽管消费反弹,但第二季度数据显示GDP增长放缓,因为净出口和库存的贡献逆转,商业投资的推动力进一步减弱。”因此,该报告对降息持开放态度,以延长美国历史上最长的经济扩张记录。

美联储主席鲍威尔将于下周三在国会进行半年度证词,美联储也将在同一天宣布上次会议纪要。鲍威尔的讲话和官员的言论将传达更多货币政策变化的信号。

(文丨王景文张玉涛)